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美联储降息后大类资产会如何走 捕鱼达人2券商这么说

卷边裤腿 2020-06-29 22:406994捕鱼达人2捕鱼达人2

作者:路闻卓立

美联储将在7月30日至31日召开货币政策会议,市场普遍认为降息已经是板上钉钉。部分国内券商认为,美国自2020年底之后累计加息9次的一轮加息周期已步入尾声,接下来有望开启新一轮降息周期。全球大类资产将呈现出捕鱼达人4与此前不同的走势特征。

图/视觉中国

美联储将在7月30日至31日召开货币政策会议,市场普遍认为降息已经是板上钉钉。部分国内券商认为,美国自2020年底之后累计加息9次的一轮加息周期已步入尾声,接下来有望开启新一轮降息周期。全球大类资产将呈现出与此前不同的走势特征。

机构分析称,美国历次降息后表现出的规律为:降息初期美国经济整体增长乏力,通胀短暂回升,失业率低位走高, 房地产、制造业萎缩迹象明显。

太平洋证券研报认为:

降息开始后3个月内,各类资产表现依次为国债公司债大宗商品股票,其中中国国债、大宗商品以及新兴国债表现最佳。

降息开始后6个月内,国债公司债大宗商品股票,其中中国国债、新兴公司债、原油以及美国国债表现最佳。

降息周期开始后12个月内,国债公司债股票大宗商品,其中中国国债、美国国债、新兴公司债以及美国公司债表现较好。

1980年以来,美国共有7轮降息周期,但1987、1995、1998年降息周期时间较短,降息幅度不大,且后续联储很快转入加息。

广发证券以时间跨度大于1年、基准利率下调超过5%作为标准,选取出1980年以来美国4次典型的降息周期总结出:

首次降息后3个月内,股市表现较好,且新兴市场好于发达市场。降息周期开启初期,尽管经济仍面临压力但还出现衰退,降息释放流动性支撑估值,并抵消盈利下行的拖累。

随着时间的推延,债市逐渐走强。以2020年为例,尽管降息力度不断加大,但货币政策的调节未能对冲经济下行,基本面因素开始压制股市表现,而受益于利率下降,债市逐渐走强。大宗商品多数情况下走弱。历次降息周期中,受经济下行导致需求端疲弱影响,大宗商品跌多涨少。美元走弱概率较高,但极端情形下,美元指数存在上升可能。历次降息周期中,美元指数多表现为震荡或走弱,但极端情形下,美元的避险效应或将提振美元。

国泰君安国际研究认为,美降息前后大类资产总体呈现分化走势,首次降息后3个月,资产进入一轮短暂的舒适期,资金成本下降,通胀较低,美元继续走弱,降息释放出来的流动性推动资产估值扩张,抵消了企业盈利下滑的负面影响。资产价格全线反弹,新兴市场依旧表现较好。

但是随着时间推移,初期货币政策调节未能对冲经济下行压力,基本面恶化开始抑制股市后期表现。而受益于收益率下行推动,债市逐渐走强。大宗商品继续收需求端走弱影响,涨少跌多。美元多数时间表现出针对下行的事态,黄金等在后期开始给力上行。

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